纺织服饰行业周报：双11龙头品牌稳健增长看好运动链及优质龙头

　　跃度曲线运动方案设计圆锥螺旋扭转弹簧运动链尊龙d88在线登录运动设计运动简图运动构件运动倒置跃度本周重点推荐标的： 滔搏&安踏体育&报喜鸟&兴业科技&名创优品&申洲国际

　　1、 运动品牌 Q4 低基数业绩改善：滔搏、 安踏体育、李宁、特步国际、 361 度；

　　（1） 三季度总结： 品牌端： 运动国际品牌复苏步伐趋稳，国内品牌依靠量增实现稳健增长尊龙d88在线登录，部分小基数品牌增速亮眼； 服饰家纺 Q3 表现分化。 制造端： 2023H2下游库存去化迈入中后期，整体呈逐季改善态势，部分优质龙头获取订单能力较强或海外产能布局推进，有望率先迎来业绩拐点。（2）重点推荐公司观点更新：滔搏： 全域多品牌高效运营，看好国际品牌复苏及盈利能力持续提升。 FY2024H1收入端实现从 BCI 事件以来的首次正增长，受益于国际品牌复苏，新品表现驱动全品牌同店增长， 长期结构性效率优化带动盈利略超预期。 安踏体育： 2023Q3延续高质量增长，看好盈利提升和主品牌改善。 2023Q3 实现高质量增长， 安踏/FILA/其他品牌分别高单/低双/45-50%增长， 9 月及国庆期间流水连续改善，叠加 Q4 基数走低， 流水表现有望延续。 报喜鸟： 多品牌战略成功，主品牌年轻化转型并向中南市场拓展，第二品牌哈吉斯品牌势能提升下稳步扩店&单店成长。兴业科技： 鞋包带主业出清后集中度提升；汽车革 Q3 量价齐升，预计 Q4 延续高增长势头；宝泰 Q3 净利率环比+7pct，预计 2024 年规模和盈利能力进一步提升。 名创优品： 品牌升级稳步推进，看好海内外扩张&盈利能力持续提升尊龙d88在线登录， 国内9 月及国庆 GMV 超预期，同店恢复符合预期； 海外拓店和同店增长稳步推进，预计 FY2024Q1 收入增速符合预期。 申洲国际： 基本面拐点已现， 2024Q1 进入低基数，看好盈利改善后估值回升。下游客户去库步入中后期：截至 8/31，优衣库及耐克库存周转效率提升&大中华区动销良好，剔除汇率下耐克大中华区连续四个季度正增长，优衣库大中华区全财年增长 15%，预计随着服装季节性及品牌客户对新品的需求提升，下游客户根据去库节奏逐步进入补库阶段。

　　双十一表现： 服饰家纺各板块前三排名基本稳定，户外品牌波动较大。 波司登分别排名男/女装的第 2/1 名；运动品牌前三为耐克、斐乐尊龙d88在线登录、安踏，特步和 361 度高端产品增速同样亮眼，特步竞速系列销量同比增长 90%， 361 度尖货销量突破 37万双；家纺品牌前二为罗莱、水星， GMV 分别突破 6.68/5.36 亿元。 出口： 10月纺服出口承压， 10 月纱线/服装/鞋靴/箱包出口增速为-6%/-10%/-22%/-14%。 制造台企： 10 月大部分公司营收环比改善， 制鞋： 丰泰/裕元/志强/钰齐营收环比+16%/降幅收窄/+26%/+37%。 纺织：儒鸿/广越/聚阳/光隆营收环比+20%/-50%/-12%/-30%。